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全球股市暴跌,創業融資將會“雪上加霜”

發表日期:2017-05-06 09:58:58  點擊:次    【字體:

虎嗅注:昨日(8月24日),全球股市迎來“黑色星期一”,但昏暗還未過去。截止截至今日午間收盤,滬指跌4.33%報3071.06點,深成指跌5.68%報10346.85點。跌跌不休.......二級市場整體不佳表現,很大程度上會影響到上游創投領域,對創業者而言拿錢將是雪上加霜。然而,資本市場的不景氣而引起全球性經濟危機才更讓人恐懼,屆時資本扶持創業力度減小成必然,整個創業環境也會惡化??謶植荒芙鉀Q問題,我們能做的是在真正的危機到來前認清形勢,虎嗅在一周前已經給創業者發出過資本寒冬預警,再次奉勸諸位創業者,能拿錢的,又有合適的價格,那就趕緊拿,備好糧草過冬。


立秋已過,暑去,涼意初現。


古人智慧,發明出二十四節氣這東西,讓人可以循而蹈之,增減衣裳,屯食建倉,未雨綢繆。然而,資本市場的氣候走向遠沒有這般有跡可循,尚被“全民創業”的熱浪拍打得不知所措的人們,對于“資本”溫度的感知難免滯后。


隔岸觀“火”的你可能尚未注意到:


去年被炒得火熱的拼車行業已在今年接連關閉兩家——友車、愛拼車,而這還僅僅是個開始。同樣,拒宅網、找好玩兒、徒步狗觀光、果凍觀光等互聯網+旅游扎堆死亡,庇護網、36號教室、助考幫等互聯網+教育先后倒下,房屋網、程途網、億言堂等互聯網+房產落寞而去……


與此同時,躁動下隱隱有高漲之勢的,是創業者的聲音——


“錢,好像沒那么好拿了!”


近日,虎嗅約訪了幾位才拿到錢或者正準備拿錢的創業者,聽了聽他們的說法:


一位拿到A+輪融資不久的創業者,這幾天又馬不停蹄地趕到北京,開始約見新一波投資人。對于如此急切的動作,這位創始人自有其理由——上個月股市的集體跳水,幾乎可以料想到緊隨而來的資本緊縮,現在也是本著現金為王的原則,為接下來的寒冬屯食儲糧,保證公司下半年可實現良好的發展?!岸?,同類產品,現在大家都在忙著拿錢,不拿,怎么跑得出來?”他表示,“大家都有了緊迫感?!?/p>


就連方拿到百度1億美金B輪融資的e袋洗創始人張榮耀亦有這般感受;而一位原本堅持要拿美元基金的創業者也不得不松口:“人民幣基金也是歡迎的, BAT我們正積極接觸。你問哪一家更好?哪一家都行 …….”


但是也有人淡定表示,在所處市場被認可或者說是證實之后,今年融資倒是要走得比去年順暢。不過在被問及“何不直接融B輪,卻是在估值不變的情況下新增了一輪plus”時,這位創業者表示:“希望能把數據走得更好看一些?!?/p>


而如果你關注融資新聞,會發現,在今年這種A+,A++輪融資報道要遠遠多于去年,而這種碎步式前進的普遍,反映的究竟是大家的迫切還是行路的艱難?


所以,融資環境正降溫嗎?


為近距離感受資本溫度,虎嗅走訪了幾家投資機構。而在拋出這一疑問后,“整體的資本投入沒有變”幾乎是大家的共識。


的確,如果從投資事件總數及金額來看,似乎很難得出投資走冷的結論。


來自IT桔子的投融資數據顯示,今年1月1日至7月31日間,共發生融資行為1706起,遠多于而2014年同時段的1296起,與去年最熱的時候幾乎持平。


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但這是否意味著市場也熱情依舊?
對此,華興Alpha早期融資平臺總負責人周翔直言: “整個市場在變差?!?/span>


雖然略晚于他之前的判斷—— “我預計今年二季度的時候,市場的熱度會下來,但是正好碰上了A股的高峰,把市場又托起來一陣?!?br />


至于為何市場的回落與低潮,并沒能表現在整體的數據上,他解釋到:


“我們曾做過一些研究,融資的平均周期需要6個月,A輪項目如果需要做VIE的話,差不多就需要這么長的時間。這也就意味著,今天你看到的七月份Close的這些公司,可能在一月份的時候就已經簽訂了term sheet,或者說晚一點的,也就是四五月份的時候就簽訂了。這不過是因為兩個月以前,市場并沒有這么糟糕,但是現在我們的感受就很明顯?!?br />


而就ChinaVenture7月中旬公布的統計數據來看,2015年二季度互聯網行業VC/PE融資事件規模為37.89億美元,環比下降50.36%;融資案例數量222起,環比下降10.84%(僅公開數據而言)。似乎三月份總理關于 “互聯網+”的一番言論,也并未能讓主掌資本命脈的投資人們變得更加興奮。


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那么,融資遇冷的原因是?


總的來說,便是由于市場的資金供給不足了,具體從兩方面來說——


  • “高潮后遺癥”,  美元基金心態變化大


2014年間,阿里巴巴、京東、聚美優品、獵豹等紛紛成功海外IPO,這一波赴美上市的大潮,極大影響了國內的投資市場。在此背景下,美元基金的優勢凸顯,募集金額也出現遞增。據2014年中國創業投資年度研究報告顯示,其間,美元基金共募集完成30支,金額共81.79億美元,占比為43.0%。


而在去年的投資熱潮中,美元基金也確實沖殺出了一番高峰,隨之帶來的便是 “高潮后遺癥”,其癥有三:


其一,由于去年用力過猛,美元基金終于自覺口袋中的錢得省著點花,因而對于項目更加慎重。因此你今年很少會聽到一些所謂“秒投”的項目;


其二,去年投資的項目太多,而項目的管理也需要消耗相應的時間,導致看新項目的時間大幅減少。尤其是已投項目在沒有進行到下一輪融資之前,沒有新的投資人介入去管理,所以投后管理的責任很重;


其三,手上已經投遞項目在融下一輪的過程中發現沒有想象的那么順利,導致管理上要花更多地時間,與此同時,下一輪投資人不好找,所以接盤也就更加謹慎。


  • A股冷卻人民幣基金受打擊


在股市大跌之前,上半年的整個市場涌入了大量的人民幣資金,甚至包括很多公募基金和上市公司都在炒熱整個市場。但A股在之后急速的冷卻,也讓很多投資人喪失了信心,很多上市公司將已簽訂的term sheet作廢。整個A股的資本也下降很多。


這便造成直接影響如下:


單個項目的融資周期變長:以前兩三個星期便能敲定的Term,現在可能要花上三至四個星期才能拿到。


項目的主動性降低:以前可能能拿四五個Term Sheet的項目,  現在可能也就只能拿兩三個。


項目融資金額縮水:以A輪為例,原來是在500到1000萬美元之間,現在大概只能拿到300到600萬美元的樣子。


反映到創業者身上,便是深覺融錢不易??偨Y之,便是整個資本市場節奏在放緩,估值逐漸恢復理性。而在某些投資人看來,一切還僅僅是開始?!斑€將會有進一步回落?!?br />


但是,這種“走冷”并不是一件壞事。一位FOF機構的合伙人告訴虎嗅,在過去的三年,與一批新興的商業模式、高科技技術同時誕生的,是諸多的泡沫,而這泡沫到今年已達頂峰。“大家都需要冷靜地做出一些決策,讓真正好的公司拿到投資?!?,所以緊縮“不過是又一輪的優勝劣汰,自然法則而已?!?/p>


知冷感熱,誰喜誰憂?


正如有人怯熱,有人抗凍,總體上的式微并不意味著局部或個體完全相同的感知,在整個資本環境趨冷的大前提下,總有一些人的日子會比另一些人的更難過,也有一些人驚覺出被幸運女神親臨的興奮。所以,接下來的日子里,你會是哪一撥?


  • 中間段的日子難熬


一如滴滴這般估值百億的非上市公司,已經強大到不會死,它們幾家卷掉了這個世界上最優質的一大部分錢,即使是在特冷的環境中,它們依舊能拿到非常好的投資。而往前行至早期投資,一些含高科技甚至是黑科技的新的商業模式、產品,想要拿到錢,也并非難事,但是如果未能進一步把自己的產品路徑想得更明晰確切,想拿下一把的錢,就顯得沒那么簡單。所以,相較而言, B輪公司似乎是壓力最大的。而對于B輪公司難拿錢這事,華興Alpha的周翔也進一步給出了三點原因:


B輪公司規模不小。人員比較多,每個月投入很大,而且B輪的TMT公司大部分沒有太強的造血能力,收入是不高的,看著大筆的錢花出去,一旦停掉補貼,數據很容易跟著就萎縮。


B輪市場格局未定。中后期的投資人都比較喜歡格局已定的項目,明星項目很好拿錢,C輪公司就是格局已定,明星公司很容易融資,而稍差一級的則會顯得十分困難。但B輪由于格局未定,所以創業者都不甘心;市場還沒定,投資人也下不定決心到底投誰,不敢輕易出手。


B輪融資金額不小。基本上,在去年,B輪公司融資在1500萬美金以上,今年B輪公司也是在1000萬美金以上,在這樣一個融資規模下,投資人不敢下這么大的本去賭一個團隊,這個價值太貴,風險太高。相比起來,C輪就相對局勢明朗些,決斷易下;而A輪公司融資金額比較低,300萬美金融不到,降一降到200萬美金融個Pre-A也可以。


  • To B的春天?


當一張張互聯網創業的死亡名單出現在公眾面前,令人或痛快或惋惜時,企業服務的創業者卻有一種歷經千辛終不負的苦盡甘來之感。甚至有人將2015年稱作是“企業服務的元年”。所以,風正往企服吹?


事實上,“企業服務春天已到”的呼聲早在四年前就出現了。但若仔細觀察,會發現企業級服務其實是一個很平穩的領域,它對于資本市場的反應是沒有那么明顯的,換句話說,資本對于公司發展的推進速度是比較小的。


一位投資人表示:相比來說,滴滴可以用紅包去快速地拿用戶,培育習慣,占領市場;而服務的重點卻在于培養人,讓其有能力去服務一個企業,這是一個需要時間積累的事。服務一個企業和去服務個人是不一樣的,不可能說投了1億美金進去,這個公司立馬就可以將其服務能力提高好幾個量級。企業服務對于人員的素質和技術的能力的要求,注定了它是一個緩慢發展的過程。


為什么今年會看到有大批企業級服務有大金額的融資出現?那是因為這些公司都做了挺久,行業也演變了很久,他才能夠逐漸走到今天這一步。我們可以想象聚美三年上市,滴滴三年半做到150億美元的估值,但是在企業服務里面,找到這樣的案例是很難的,因為他們需要很長的時間去醞釀。


現今用互聯網的手段可以一定程度上幫助企業擴大規模,但是速度較之出色的To C的公司,則是很難有優勢的。然而,也正是由于企業服務項目的特征,導致它受到資本市場波動的影響也小。也許從數據上看,現在企業服務比較容易拿錢,但是如果從長期來看,企業服務拿錢的公司的數據的量是比較平緩的。它的“春天”從某種角度上說,是資本的寒冬反襯出來的。


凜冬將至,何以幸存?


興許是潑了些冷水,但虎嗅也找投資人聊了聊相應的對策,以下是周翔給出的三點建議,希望能助你安全過冬。


(1) 燒錢補貼和刷單這些事要審慎對待,要更關注于企業長期健康發展的方向。在經受過泡沫的洗禮,投資人的眼睛越來越亮了,他們并不認可燒錢補貼和刷單的行為的,畢竟這不是長期性的東西。相比而言,他們更看重用戶的留存率和復購率,整個運營的健康指數。只有是健康的增長,才是有效的增長。


(2) 要能夠得到資本市場認可,最重要的是在自己市場上的壁壘和地位。


(3) 價格上別太糾結了。現實的情況就是,你拿不到錢,別人也是一樣的。在11年上半年的熱潮里,大家都拿幾千萬美金,廣告位都被炒的很貴,大家有錢,也都在花錢。但是市場冷下來以后,只有那幾家才有錢,但是競爭對手沒錢,他們投放廣告,而且廣告位還便宜效果還好,沒有同類在拼,市場效果足夠。所以,拿到錢,趕緊往前跑,不要因為條件啊估值啊這些糾結,拿到一個Term兩周不簽,可能投資人就會變卦。拿了錢往就前跑,別太拘泥于細節。


值得慶幸的是,今年這場幾乎能看得見的資本寒冬,與2009年以及2011年的兩次并不相同,更多的是在瘋狂的泡沫洗禮之后,投資人變得冷靜變得謹慎,優秀的項目并不乏投資人的熱捧,所以,諸位,好運!


本文轉摘至“虎嗅網”

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